El proyecto de blanqueo podría aprovecharse para impulsar la demanda de automóviles, estableciendo que los pequeños ahorristas que exterioricen fondos accedan a la alícuota cero del impuesto especial del blanqueo mediante la compra de automóviles 0 km.
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Con pérdida de empleos muy concentrada en la construcción, una recuperación del sector inmobiliario podría contribuir a recuperar parte de esos empleos perdidos. Para eso, podría aprovecharse el proyecto de blanqueo para generar incentivos a la inversión inmobiliaria.
La producción industrial cayó casi 5% desde junio del año pasado, con fuertes caídas en minerales no metálicos, sector que podría beneficiarse con una recuperación de la obra pública, y siderurgia y metalmecánica, sectores afectadas por problemas más difíciles de revertir.
La política de altas tasas de interés tiende a generar un dólar bajo, mientras que los costos internos requieren un dólar más alto. Aun siendo controvertido cómo calcular un dólar de equilibrio, el actual nivel es bajo comparado con cualquier momento entre 2002 y 2014.
La devaluación de diciembre, como ocurrió con la devaluación previa, de enero de 2014, no logró sacar a la economía argentina del atraso cambiario, y su efecto fue diluyéndose en pocos meses, una señal de alerta para sectores exportadores y que compiten con importaciones.
La fuerte caída del empleo en la construcción podría revertirse con un fuerte impulso a la obra pública. La caída del empleo en la industria, mucho menor, es tal vez más difícil de revertir por problemas de competitividad que requieren trabajar sobre los costos industriales.
Las ventas de departamentos siguen en niveles muy bajos, con una casi imperceptible recuperación en los últimos meses. Un factor que frena la recuperación es el nivel de las tasas de interés, que favorece a la inversión financiera por sobre la inversión inmobiliaria.
Con un atraso cambiario muy difícil de revertir, varios sectores industriales se enfrentan a la necesidad de trabajar con sus costos al detalle, para identificar oportunidades de reducción de costos tributarios, de energía, de materias primas, entre muchos otros.
Dado que la meta de inflación para 2016 propuesta por el Ministerio de Hacienda y Finanzas (entre 20% y 25%) es casi de imposible cumplimiento, el Banco Central comenzó a despegarse de esa meta, planteando que a fin de este año propondrá un esquema “formal” de metas.
El debate entre oposición y oficialismo por el proyecto de ley de doble indemnización está más cargado de lógica política que económica. Donde está concentrada la caída del empleo, la propuesta de la oposición no sirve, y sí podría ser efectiva la política de obras públicas.
El Banco Central está comunicando con transparencia su política: altas tasas de interés mientras la inflación no de señales de bajar y tipo de cambio flotante, con intervenciones para mantenerlo dentro de cierto rango. El impacto recesivo lo hace correr contra el tiempo.
La evolución de la economía durante 2016 se parece mucho a la de 2014, en especial la evolución de la cantidad de dinero, la inflación y el poder adquisitivo de los salarios, aunque el impacto competitivo de la devaluación resiste un poco más esta vez.
En la discusión sobre una eventual doble indemnización es importante lo que esté ocurriendo con el empleo, que durante el primer trimestre sólo cayó fuertemente en la construcción, justamente donde una doble indemnización no tendría efecto.
De los factores que han reducido la actividad económica, la caída del poder adquisitivo de los salarios puede revertirse desde mayo, la mayor obra pública puede tardar algunos meses en generar impacto y las altas tasas de interés pueden continuar por varios meses.
Desde comienzos de marzo, el dólar fluctúa dentro de una banda de $ 14 a $ 15. Con alta inflación, esa banda cambiaria debería subir a lo largo del año, pero es probable que suba menos de lo que se esperaba, dada la gran preocupación del BCRA y el Gobierno por la inflación.
El regreso a los mercados financieros hace viables la estrategia de reducción gradual del déficit fiscal y la financiación de inversiones en obras públicas. La atracción de inversiones productivas puede demorar un poco más.
La reciente colocación de deuda pública por USD 16,500 millones puede considerare exitosa por el monto ofertado por el mercado y las tasas de interés obtenidas y, especialmente, porque hace viable la estrategia de reducción gradual del déficit fiscal.
Distintos ministros han minimizado los aumentos de tarifas comparándolos, por ejemplo, con el valor de una pizza. Una percepción distorsionada de lo que es caro o barato puede hacer que los ministros subestimen el impacto social de los aumentos de tarifas.
El Gobierno plantea que aumentos de precios por única vez no son inflación. No es del todo correcto cuando el proceso de salarios que aumentan porque suben precios y precios que aumentan porque suben salarios se alimenta, incluso, de aumentos por única vez.
Parte del Gobierno reconoce que habrá que modificar la meta de inflación para este año, como ocurre con cualquier proyección económica. Pero las metas de inflación no son una proyección, sino un objetivo de política económica pensado para coordinar expectativas.
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